이번 어닝시즌이 시작되고 약 4분의 3의 S&P 500 기업이 실적을 발표했기 때문에 지금은 ‘위너’를 살펴볼 때인 것 같다. 전속력을 내고 있는 듯한 미국 기술 기업 20개의 목록이 아래에 있다. 이번 어닝시즌은 여러 산업에서 1년 전과의 실적 비교가 왜곡되었다. 2020년 팬데믹 셧다운의 영향이다. 예를 들어, 델타에어라인스(Delta Air Lines)의 2분기 매출이 1년 전 대비 385% 증가했다. 때문에 아래의 어닝시즌 위너 목록은 S&P 500 정보기술 섹터 내 74개 기업과 커뮤니케이션 섹터의 6개 기술기업(알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 비디오게임 개발업체 3곳), 자유소비 섹터의 두 기업(아마존과 테 슬라) 이렇게 총 82개 ‘기술’ 기업을 분석해서 작성했다. 이런 환경에서 승자가 되는 건 어떤 의미일까? 투자자들은 항상 기업의 매출이 성장하길 원한다. 또한 기업이 제품 및 서비스 가격 결정력을 보유하길 원한다. 그리고 임금 등의 비용이 증가하는 인플레이션 환경에서 투자자는 영업 이익을 주시한다. 기업은 언제든지 난관에 직면할 수 있다. 지금 좋은 소식은 미국 소비자들이 지출하고 싶어한다는 것이다.
승자 선별하기 위에서 언급한 82개 S&P 500 ‘기술’ 기업 가운데서 62곳이 4월 30일~8월 3일에 끝난 회계 분기의 실적 을 발표했다. 이 중 49개 기업의 매출이 1년 전 대비 증가했고 또한 총마진과 영업마진이 개선됐다. 총마진은 매출에서 재화나 서비스의 판매 비용을 차감해서 구한다. 여기에는 기업의 가격 결정력과 직접 적인 생산비용(임금, 재료비 등)이 반영된다. 경영진은 고객 할인을 확대하거나 가격을 인상하지 않는 방 식으로 시장 점유율을 키울 수 있다. 경쟁적인 여건에서는 적절한 전략일지도 모르지만, 계속 그럴 순 없 다. 매출이 증가할 때 총마진이 커지는 건 좋은 신호이다. 영업마진을 계산할 때는 간접비와 그 외 생산과 직접적인 관계가 없는 지출을 제외시킨다. 사실상 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 매출로 나눈 것과 같다. 다음은 분기 매출 성장률이 가장 높고 총마진과 순마진도 개선된 20개 S&P 500 기술 기업의 목록이다.
| 기업 | 1년 전 대비매출 성장률 | 총마진 | 1년 전 총마진 |
영업마진 | 1년 전 영업마진 | ||||||
| Enphase Energy | 151.8% | 39.64 | 38.11 | 21.20 | 11.94 | ||||||
| Advanced Micro Devices |
99.3% | 47.53 | 43.89 | 24.68 | 13.20 | ||||||
| Tesla | 98.1% | 24.12 | 20.99 | 16.86 | 14.81 | ||||||
| Qualcomm | 64.7% | 57.77 | 57.49 | 32.27 | 23.40 | ||||||
| Alphabet | 62.2% | 57.62 | 51.36 | 36.05 | 25.21 | ||||||
| 55.6% | 81.43 | 79.51 | 49.36 | 41.03 | |||||||
| Skyworks Solutions | 51.5% | 49.82 | 44.96 | 38.63 | 33.92 | ||||||
| TE Connectivity | 50.9% | 32.28 | 27.75 | 24.14 | 16.88 | ||||||
| Lam Research | 48.7% | 46.20 | 45.80 | 33.64 | 29.54 | ||||||
| Zebra Technologies |
44.9% | 45.90 | 41.79 | 21.42 | 15.79 | ||||||
| NXP Semiconductors |
42.9% | 50.12 | 26.42 | 34.63 | 22.40 | ||||||
| Texas Instruments |
41.4% | 67.18 | 64.28 | 54.76 | 47.89 | ||||||
| Applied Materials |
41.2% | 47.47 | 44.18 | 32.92 | 25.95 | ||||||
| IPG Photonics | 38.7% | 47.45 | 44.67 | 30.53 | 19.79 | ||||||
| Apple | 37.2% | 43.46 | 37.11 | 33.28 | 25.60 | ||||||
| Micron Technology |
36.5% | 41.85 | 32.42 | 50.70 | 42.66 | ||||||
| Keysight Technologies |
36.4% | 60.44 | 57.54 | 26.45 | 20.11 | ||||||
| Corning | 36.4% | 36.26 | 32.33 | 26.59 | 22.78 | ||||||
| Qorvo | 36.2% | 49.26 | 42.88 | 37.73 | 30.78 | ||||||
| Amphenol | 33.5% | 31.77 | 30.38 | 23.90 | 21.58 |
2023년까지의 전망
장기 투자자는 이 기업들의 향후 매출 성장이 궁금할 것이다. 다음은 위 20개 기업이 2023년까지 기록 할 것으로 예상되는 연평균 매출 성장률(CAGR)이다. 2020년도가 기준이다
| 기업 | 추정 매출 2020 |
추정 매출 2021 |
추정 매출 2022 |
추정 매출 2023 |
추정 3년 매출CAGR | ||||||
| Enphase Energy | $774 | $1,336 | $1,796 | $2,232 | 42.3% | ||||||
| Advanced Micro Devices |
$9,763 | $15,433 | $17,986 | $20,260 | 27.6% | ||||||
| Tesla | $31,536 | $50,042 | $68,401 | $85,143 | 39.2% | ||||||
| Qualcomm | $24,520 | $33,853 | $36,781 | $37,057 | 14.8% | ||||||
| Alphabet | $182,612 | $247,121 | $288,025 | $331,861 | 22.0% | ||||||
| $85,967 | $118,487 | $141,496 | $164,772 | 24.2% | |||||||
| Skyworks Solutions |
$3,798 | $5,260 | $5,868 | N/A | N/A | ||||||
| TE Connectivity | $12,872 | $15,155 | $16,107 | $17,096 | 9.9% | ||||||
| Lam Research | $12,368 | $16,147 | $17,975 | $18,683 | 14.7% | ||||||
| Zebra Technologies |
$4,452 | $5,487 | $5,708 | $6,010 | 10.5% | ||||||
| NXP Semiconductors |
$8,611 | $10,841 | $11,597 | $12,200 | 12.3% | ||||||
| Texas Instruments |
$14,461 | $17,884 | $18,577 | $19,203 | 9.9% | ||||||
| Applied Materials |
$18,122 | $23,012 | $24,961 | $26,080 | 12.9% | ||||||
| IPG Photonics | $1,201 | $1,472 | $1,618 | $1,715 | 12.6% | ||||||
| Apple | $297,656 | $368,618 | $382,730 | $403,987 | 10.7% | ||||||
| Micron Technology |
$23,532 | $30,840 | $38,485 | N/A | N/A | ||||||
| Keysight Technologies |
$4,332 | $4,920 | $5,194 | N/A | N/A | ||||||
| Corning | $11,451 | $14,013 | $14,704 | $15,355 | 10.3% | ||||||
| Qorvo | $3,831 | $4,485 | $4,909 | $5,264 | 11.2% | ||||||
| Amphenol | $8,599 | $10,465 | $11,111 | $11,655 | 10.7% |
2020년 매출도 추정치인 건 회계 연도 및 분기가 달력과 일치하지 않는 기업이 많기 때문이다.
3개 기업은 2023년 컨센서스 매출 추정치가 없었다. 이들의 예상 2년 CAGR은 아래와 같다. 스카이웍스솔루션즈(Skyworks Solutions): 24.3%. 마이크론테크놀로지(Micron Technology): 27.9%. 키사이트테크놀로지스(Keysight Technologies): 9.5%. 애널리스트 의견 이 20개 매출 위너 기술 기업의 애널리스트 투자의견과 목표가는 다음과 같다.
| 기업 | 매수의견 비율 | 종가(8/3) | 목표가 | 12개월 예상 상승률 | ||||||
| Enphase Energy | 64% | $192.62 | $200.55 | 4% | ||||||
| Advanced Micro Devices |
59% | $112.56 | $111.70 | -1% | ||||||
| Tesla | 43% | $709.74 | $695.41 | -2% | ||||||
| Qualcomm | 62% | $147.95 | $181.91 | 23% | ||||||
| Alphabet | 98% | $2,712.60 | $3,135.64 | 16% | ||||||
| 80% | $351.24 | $415.85 | 18% | |||||||
| Skyworks Solutions |
57% | $188.19 | $215.71 | 15% | ||||||
| TE Connectivity | 58% | $149.40 | $156.13 | 5% | ||||||
| Lam Research Corp. LRCX |
73% | $645.52 | $746.90 | 16% | ||||||
| Zebra Technologies |
58% | $546.74 | $559.11 | 2% | ||||||
| NXP | 66% | $210.53 | $230.63 | 10% | ||||||
| Texas Instruments |
44% | $189.34 | $204.03 | 8% | ||||||
| Applied Materials | 76% | $142.16 | $161.92 | 14% | ||||||
| IPG Photonics | 57% | $177.69 | $244.61 | 38% | ||||||
| Apple | 75% | $147.36 | $163.74 | 11% | ||||||
| Micron Technology |
88% | $80.86 | $120.03 | 48% | ||||||
| Keysight Technologies |
71% | $166.71 | $166.46 | 0% | ||||||
| Corning | 67% | $41.70 | $48.75 | 17% | ||||||
| Qorvo | 64% | $195.18 | $214.00 | 10% | ||||||
| Amphenol | 56% | $73.83 | $78.57 | 6% | ||||||
월가 애널리스트들의 투자의견과 목표가는 1년 전망에 근거한다. 하지만 1년이라는 시간이 장기 투자자 에게는 짧을 수도 있다. 때문에 두 번째 표가 제시한 장기 매출 성장 전망이 12개월 목표가 및 투자의견과 반드시 일치하지 않을 수도 있다. 항상 그렇듯이 하나의 데이터만 보고 투자 결정을 내려선 안 된다. 어떤 종목에 대한 투자를 고려한다면, 투자자가 직접 분석해보고 해당 기업이 다음 10년간 경쟁력을 유지할 수 있는지 생각해볼 필요가 있다.
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